在创业板上市公司估值不断提升的背景下，投资者对创业板的认可度越来越高。截至目前，深交所已受理创业板上市公司申请近千家，其中已有超过一半的企业通通过科创板审核。今年以来，创业板ipo数量和融资金额同比增长超过50%。在这样的背景下，如何看待创业板注册制改革的影响？未来创业板的是什么？投资者应该如何参与创业板市场？本期我们邀请中信建投证券首席经济学家张玉龙进行解读。
一：在创业板上市公司估值多少
在公司并购过程中，被并购方希望多卖点，并购方希望少花点。但不论是多买点还是少花点，双方在博弈中要有一个靠谱的依据。
通过什么方法来确定一个相对合理的公司价值，对并购双方来说是关键点。
公司估值，就是指对公司的价值进行评估，是一项对公司综合性的资产、权益价值进行分析、估算的过程。
目前，国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类，这也是我国实践中普遍认可和采用的评估方法。
成本法，是指在目标公司资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定其价值。
通俗点说，就是资产重置价格或者购买相同用途替代品的价格。所以，成本法的主要估值方法就是重置成本法。
在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，
将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。
重置成本法，最基本的原理类似于等式1 1=2，企业价值就是各个单项资产的简单加总。
这种方法的优点很突出，简洁明了，操作方便。
但同时缺点也很明显：没有考虑公司未来的成长性、能够带来的现金流等因素；同时忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。
因为在企业经营的过程中，往往是1 1＞2，企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总。
根据以往的实务经验，重置成本法一般用于国企的改制过程，会参考企业的净资产评估价值来交易。
因为很多互联网企业都是轻资产公司，靠的是创意或者模式，如果从资产的角度看，是不值钱的。
所以，轻资产公司包括互联网公司，很少使用成本法来估值，使用市场法或者收益法来估值，更能突出它的成长性和未来所能带来的现金流。
市场法，是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的（企业、股东权益、证券等权益性）资产交易，进行对比以确定评估对象价值。
它的原理是：假设在一个完全市场上，相似的资产一定会有相似的交易价格。
市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
参考企业比较法、并购案例比较法：
把被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，通过获取其财务和经营数据进行比对、分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。
但是在现实中，很难找到一个跟被评估企业同一或很类似的标杆对象，可以参考的经验数据是非常有限的。
因此，它对评估结果的准确性会有一定影响，不过进入大数据时代，通过大数据的采集和应用，会对提高评估结果的准确性有所帮助。
市盈率乘数法：被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率被评估企业股票每股收益。
是专门针对上市公司价值评估的。
比如一家在创业板上市的公司，每股收益是1元，同类型上市公司的平均市盈率是30倍，那么它的每股价格就是30元。
在实践中，很多对非上市公司的收购也会参考这个方法。
这种方法的优点是有可参照的对象，有可参考的数据。
但是，被收购企业毕竟不是上市公司，那么相应的在估值上要打折扣、打多少折扣，就比较缺乏依据。
所以，此种可以作为参考的估值方法，与收益法进行比较和印证，来协商确定最终的估值。
收益法，是根据一项资产所能获取的未来收益，根据计算公式倒推回来它的现值。
也就是说根据资产的未来收益来确定它现在的价值。
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（dcf）、内部收益率法（irr）、capm模型和eva估价法等。
在实践中，这种方法需要依赖于对未来公司现金流量、收益的测算。
这种估值方法把公司未来的成长性、未来的价值因素都考虑进去，非常适合互联网、高科技一类的高成长性公司。
所以，一般情况下估值就会比较高。
缺点是公司未来的现金流量、收益都是测算出来的，能不能实现，受多种因素影响，具有很多的不确定性。
如果估值很高，尤其原股东还要保留部分股权在被并购公司，投资人就会要求对赌。
作为投资人，可以花大价钱买公司，但是被并购方得承诺能够实现支撑这个价格的业绩，也就是未来的现金流和收益。
如果实现不了，原始股东要把部分股权补偿给投资人，也就是说，如果对赌失败，创始人丧失部分股权，甚至彻底出局。
企业发展有四个不同的阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。
从实务经验来看，初创企业估值难度最高，成长期次之，成熟期最简单。
对于初创期的企业，给大家介绍下在实务届使用的估值方法：
该方法要求不要投资一个估值超过500万元的初创企业。
当退出时企业价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资人的收益越低，当其超过500万元时，就很难获得可观的利润。
这种方法是由美国人博克斯首创的，典型做法是对所投企业根据下面公式来估值：
一个好的创意100万元，
一个好的盈利模式100万元，
优秀的管理团队100万-200万元，
优秀的董事会100万元，
巨大的产品前景100万元，
加起来，一家初创公司价值为100万元-600万元。
初创企业的价值与各种无形资产的联系，通过这种估值方法清楚的展现，简单易行，并且相对合理。
二：上市公司如何估值
公司估值方法通常分为两类：
一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如p/e估值法、p/b估值法、ev/ebitda估值法、peg估值法、市销率估值法、ev/销售收入估值法、rnav估值法；
另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
三：非上市公司如何估值
估值是个大的概念，其中包含很多技术参数和算法。最终得出估值的高低，现在通常用市盈率，每股收益，以及毛利率的多少来衡量估值。。四：美国核电上市公司估值
（原标题：核电行业迎“利好”，国常会核准两大项目，低估值概念股曝光！股价翻倍后拟减持10亿元，最新减持股名单出炉）
福建漳州核电项目3、4号机组获核准
昨日晚间，中国核电发布公告表示，2022年9月13日，经国务院常务会议审议，决定对已经全面安全评估审查且纳入国家规划的福建漳州核电项目3、4号机组予以核准。
公司控股的中核国电漳州能源有限公司，为核准项目的业主单位，负责项目投资、建设及运营管理。该项目为厂址规划容量内的二期扩建工程，机型为华龙一号，单台机组额定电功率为1212mw。
本月以来多个核电项目开工建设。中广核浙江三澳核电项目2号机组9月2日完成汽机筏基混凝土浇筑，标志着该机组常规岛主体工程开工。9月8日广东陆丰核电工程开工建设，陆丰核电5、6号机组工程位于广东省汕尾市所辖陆丰市碣石镇碣石湾东岸，拟建设两台“华龙一号”核电机组，单台机组容量为1200mw。
核电海内外重视程度获加强
核电作为低碳能源系统的基荷电源，能够支撑电网消纳大比例非水可再生能源，保障电网安全稳定。在能源危机的影响下，海外多个国家加强对核电的重视程度。央视新闻报道，日本首相岸田文雄8月24日表示，日本政府考虑新建并重新启动更多核电机组；德国财政部长此前表示，对继续使用核电持开放态度；而法国总统马克龙早在今年2月即宣布为了确保实现能源独立和碳中和目标，法国将重振核电产业。
国内来看，8月29日，工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划，其中提到通过 5-8 年时间，电力装备供给结构显著改善，核电装备满足 7000 万千瓦装机需求，同时进一步加快三代核电的批量化，加速四代核电装备研发应用，开展现役核电装备供热等综合利用。
我国近年来核电发展进程有序推进，据央视财经报道，目前我国在运在建自主研发的“华龙一号”核电机组共有12台，装机容量达到14330兆瓦，全部建成投产后，年发电量可达到1164亿度电，能够满足相当于整个北京市的生产生活年度用电需求。
核电概念股跑赢大盘
证券时报·数据宝统计，核电概念股本月以来显著跑赢大盘，平均累计涨幅达到4.3%，西部材料、东方电气、上海电力、佳电股份上涨均超过10%，其他还有中核科技、兰石重装、东方锆业累计涨幅居前。
业绩上来看，核电概念股上半年普遍表现较好，20只核电概念股上半年盈利实现正增长，永兴材料、盾安环境、南风股份等5股实现净利润翻倍。
永兴材料半年报显示，实现归母净利润22.63亿元，同比增长647.64%。公司此前在投资者问答平台表示，产品经下游深加工后已成功应用在阳江5号、6号、福清5号、6号、巴基斯坦恰希玛c3、c4、卡拉奇k2、k3等国内外核电项目。
部分核电概念股处于低估值区间，8股最新滚动市盈率不足20倍，包括中国核建、中国核电、浙富控股等。中国核建9月10日发布公告，公司近期与中国核工业二三建设有限公司签约广东陆丰核电厂5、6号机组核岛安装工程合同。截至2022年8月，公司累计实现营业收入660.4亿元,比上年同期增长19.37%。
多家上市公司披露减持计划
昨日晚间，伯特利发布公告，因资金需要，股东芜湖奇瑞科技有限公司计划以集中竞价方式和大宗交易方式减持公司股份，计划减持股份的数量不超过1225.5万股，不超过公司总股本的3%。按公司最新收盘价计算，若该股东顶格减持，金额或将达到11.86亿元。
值得注意的是，受益于自动驾驶概念日益火热，4月末以来伯特利出现较大程度的上涨，8月初更是刷新了公司股价的历史高位，目前股价仍处在较高水平。公司自4月27日以来已累计上涨96.49%，涨幅位于全部a股的前5%。
公司股价连续上涨以来频频出现减持情况，仅八月以来便有4份股东减持公告，其中两份为实控人减持。9月2日，伯特利公告，实控人及其一致行动人通过大宗交易方式减持伯特转债共计90.2万张，占发行总量的10%。
包括伯特利在内，昨日晚间共有12家公司发布减持计划公告，按最新收盘价及顶格减持计算，8家公司计划减持金额或超1亿元，德赛西威股东预计减持12.05亿元，晶方科技、环球印务、华夏幸福股东分别减持3.74亿元、2.63亿元、2.26亿元。
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校对：陶谦
五：未上市公司如何估值
公司两个月的净利润是33万那么一年的净利润是198万。如果公司的盈利非常稳定，可以以市盈率作为参考，在二级市场通常是按照10倍所有的市盈率计算。参考这样的标准，公司的市值是2000万左右。那么您20%的股权大概是400万。